【中國瀝青網(wǎng)新聞資訊】石油價格戰(zhàn)2.0

國際油價仍在下降通道運行。更低的油價對于全球的消費者和用油企業(yè)來說是好消息，但對于俄羅斯、委內(nèi)瑞拉甚至是美國的頁巖油生產(chǎn)商來說則糟糕透了。美國的頁巖油生產(chǎn)商已經(jīng)站在危機邊緣。投行正在出貨，史上最大私募投資油氣生產(chǎn)商案以KKR巨額損失收場。

《經(jīng)濟學人》曾在上一輪油價下跌中做過統(tǒng)計，原油價格40美元的下跌相當于將1.3萬億美元從生產(chǎn)商的手里轉(zhuǎn)移到消費者的錢包中。作為能源消費大國，在這場石油價格戰(zhàn)中，處于改革窗口期的中國或能利用低油價成為贏家。

國際油價仍舊不改下降趨勢。

這一次價格下滑，持續(xù)了一年多，截至今年8月21日21時，已經(jīng)跌至每桶40.89美元，跌幅為64.75%。

8月21日，旅居海外的原油期貨期權(quán)操盤手寇健在美國接受21世紀經(jīng)濟報道記者電話采訪時說，他有14年的國際原油期貨及期權(quán)交易經(jīng)驗，預(yù)計本輪石油的熊市，價格還會往下走，近期他都一直在順勢做空原油期貨、期權(quán)。

在這場石油價格戰(zhàn)的博弈中，對于需求旺盛的一方來說是利好，但對于美國的頁巖油生產(chǎn)商甚至俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油大國來說恐怕是場災(zāi)難。

低油價下的博弈

一些原油生產(chǎn)國目前也被一些研發(fā)機構(gòu)認為是在戰(zhàn)略性做空原油價格。

Argus資深石油天然氣分析師史豐蕾認為，“沙特阿拉伯回應(yīng)美國的頁巖油崛起及其他非歐佩克石油來源，威脅通過放棄幾十年的老政策，將其擠出美國等市場：與削減產(chǎn)量以支撐價格相反，其允許價格下滑，以便消除成本更高的生產(chǎn)商?！?/p>

也即是，全球最大產(chǎn)油國沙特為反擊美國的頁巖油生產(chǎn)商及金融投資者，采取了讓其加速跌價，并一舉將油價推低至遠低于頁巖油生產(chǎn)成本價之下的價位。

數(shù)據(jù)顯示，美國頁巖油的盈虧平衡價格區(qū)間從最低每桶30美元至每桶75美元/桶以上，平均成本在每桶60美元左右，一些大的頁巖油公司的成本能做到每桶48美元左右。

2015年8月21日22時，原油價格僅為每桶40.89美元。

這是一場消耗戰(zhàn)。

史豐蕾認為，這一戰(zhàn)略考驗美國，它需要承受低油價的痛苦比高成本生產(chǎn)商可以在市場中生存下來的時間更長。這場戰(zhàn)斗可能需要數(shù)年時間，但有跡象表明沙特阿拉伯能夠取勝。

沙特政府依賴石油出口收入，石油出口收入占總收入的90%，因此低油價正在嚴重損害其預(yù)算。沙特目前已經(jīng)有一些能源和石化項目被擱置，因為這些項目看起來已無經(jīng)濟效益。石油巨頭沙特阿拉伯國家石油公司表示，將推遲一些項目，并尋求重新談判一些合同。

湯森路透則預(yù)計，沙特阿拉伯很可能清算數(shù)百億美元的外國資產(chǎn)，主要是美國證券和銀行存款，為其今年的戰(zhàn)略提供資金。不過，這些數(shù)字表明，它有足夠的資金堅持至少數(shù)年；政府在央行的儲備總額為2410億美元，而央行在11月?lián)碛械膰鈨糍Y產(chǎn)已經(jīng)相當于7320億美元，其中5450億美元的證券和1310億美元的海外銀行存款。這還不包括其他資產(chǎn)和這個債務(wù)極少的國家的借貸能力。

相比之下，美國的頁巖氣公司，則度日艱難。目前已經(jīng)有頁巖油公司瀕于倒閉。

此外，加拿大的油砂生產(chǎn)商、北海的公司、超深水開采公司、重油推動者和北美以外的頁巖油開采公司發(fā)現(xiàn)，自己遭到了夾擊，自己一方面陷入了沙特阿拉伯與它最親密的歐佩克盟友之間的交火，另一方面還需要和美國的頁巖油企業(yè)家競爭。

產(chǎn)油大國俄羅斯自國際油價去年夏天遭遇腰斬以來，情況并不樂觀。石油收入一直是俄羅斯的經(jīng)濟命脈，對于出口收入和政府支出資金至關(guān)重要。

另一產(chǎn)油大國加拿大則因油價暴跌，工作機會減少，重創(chuàng)政府財政，迫使其央行降息，市場受到?jīng)_擊，并嚴重影響阿爾伯塔省油砂項目的盈利能力。

傳統(tǒng)產(chǎn)油大國委內(nèi)瑞拉在2014年，就早已因油價暴跌處于困境之中。歐佩克國家的經(jīng)濟正在設(shè)法擺脫因油價引起的疲軟，委內(nèi)瑞拉96％的出口收入來源于石油。

因此，當油價開始從90美元高位下跌以后，經(jīng)濟學家很快預(yù)測南美國家的“完美風暴”。

暴跌導(dǎo)火線

本次石油價格戰(zhàn)始于2014年6月。

2014年6月22日，兩艘油輪在利比亞的東部托布魯克港裝載130萬桶原油，標志著石油市場長達十年的繁榮宣告結(jié)束。此前3天，基準布倫特原油價格漲到近每桶116美元的峰值，創(chuàng)下2014年的最高水平，然后開始持續(xù)下滑。

當時很少有人能預(yù)計到，這一次價格下滑，持續(xù)了一年多，截至今年8月21日21時，已經(jīng)跌至每桶40.89美元，跌幅為64.75%。

因動亂關(guān)閉數(shù)個月的利比亞港口和油田重新開放，這成為石油市場的轉(zhuǎn)折點，也是壓垮石油多頭的最后一根稻草。

利比亞2011年內(nèi)戰(zhàn)前約每天產(chǎn)出180萬桶，至2014年4月、5月時，只有每天25萬桶的產(chǎn)出，至6月底回升至60萬桶左右。當時外界預(yù)計利比亞在未來三個月內(nèi)，原油產(chǎn)量將回升至近每天90萬桶。

按常理推算，利比亞的石油產(chǎn)量每天只有60萬桶，當時全球的石油產(chǎn)量和消耗量約為每天9300萬桶，利比亞的原油產(chǎn)量即使復(fù)產(chǎn)，也不到全球原油日需求量的1%。利比亞的原油產(chǎn)出，在全球石油市場中的影響微乎其微。

但它卻成了導(dǎo)火線。

炸藥桶是對沖基金和其它金融投資者。在油價開始暴跌前，全球?qū)_基金和其它金融投資者因預(yù)期敘利亞將發(fā)生更多動蕩，已經(jīng)積累了相當于6.5億桶石油的原油掛鉤期貨和期權(quán)頭寸的創(chuàng)紀錄多頭（意指看好未來的價格上漲預(yù)期，從而買入某種對應(yīng)的產(chǎn)品或金融衍生品）頭寸，以便押寶價格進一步上漲。

這原本看上去是十拿九穩(wěn)的事：在利比亞陷入混亂的同時，敘利亞也陷入內(nèi)戰(zhàn)，且伊斯蘭極端武裝分子橫掃伊拉克北部，威脅該國的油田，基金經(jīng)理預(yù)期石油供應(yīng)量將進一步減少，押原油價格上漲或暴漲，似乎是穩(wěn)操勝券的事。

但是，伊斯蘭極端武裝分子ISIS未能攻克伊拉克的石油重要產(chǎn)區(qū)，而且利比亞的沖突也很快緩和，石油產(chǎn)量開始上升，令多頭投資者套牢，并在期貨市場出錯，因此他們爭先恐后減倉。

到2014年9月初，基金經(jīng)理們已將其持有的布倫特和WTI掛鉤衍生品大幅減持60%。

在大規(guī)模清倉結(jié)算的過程中，布倫特原油價格每桶下降超過13美元，跌幅為11%，創(chuàng)下一年多來的最低水平。

屋漏偏逢連夜雨。布倫特原油價格在10月底降至86美元/桶，11月底降至70美元/桶，12月底降至57美元/桶，2015年1月13日跌破47美元/桶。

高油價之殤

導(dǎo)致本次原油價格暴跌的真正原因是什么呢？湯森路透認為，首先是高油價傷了自己。

石油價格從20世紀末不到20美元/桶，到2005年上漲到55美元/桶，驚恐萬分的美國立法者通過了《能源政策法案》。這項獲得共和黨和民主黨大力支持通過的立法引導(dǎo)燃油分銷商開始將越來越多的乙醇混合到汽油產(chǎn)品中。

在2007年，為了應(yīng)對油價進一步上漲到70美元左右，美國國會通過了《能源獨立和安全法案》，該法案甚至進一步硬性規(guī)定混合目標，并提高在美國銷售的汽車所用燃油的經(jīng)濟性標準。

這些法案成為2004年到2014年之間美國和其他發(fā)達經(jīng)濟體出臺一系列法律和政府法規(guī)的一部分，以促進節(jié)約能源和減少對日益昂貴的進口石油的需求。

與此同時，汽油、柴油和航空燃料成本飛漲，鼓勵全球駕駛者、運輸卡車司機和航空公司降低油耗。

自駕游數(shù)量和里程開始回落，消費者購買車型更小、更節(jié)能的汽車，貨運公司在運輸上開源節(jié)流，航空公司整頓自身的網(wǎng)絡(luò)，并移除飛機上多余的重量。

此外，壓縮或液化天然氣作為公交車、垃圾車和部分貨運車隊更便宜的替代燃料，變得日益普及。追溯歷史，2005年被證明是美國和其他發(fā)達經(jīng)濟體的石油消耗高峰年。

2005年至2013年間，美國車用汽油、柴油、航空燃料及其他精煉產(chǎn)品消耗量每天減少200多萬桶，降幅近12%，即便同期美國人口增加超過2000萬人且實際經(jīng)濟產(chǎn)值增長10%。

這創(chuàng)下燃料需求下降的歷史之最，同時也是工業(yè)化世界現(xiàn)狀的反映。2013年，發(fā)達經(jīng)濟體的燃料消耗量是800萬桶/天，低于按2005年增長趨勢延續(xù)所預(yù)測的水平。

自2005年起，燃料節(jié)約量已相當于世界最大的石油出口國沙特阿拉伯的全部出口量。

美國、歐洲和日本的需求大減，而中國、東南亞、拉丁美洲和中東地區(qū)快速發(fā)展的經(jīng)濟體油耗增加，但無法為推高油價提供空間。2014年，亞洲也有消費增長放緩的跡象。

自2005年起，全球在高油價壓迫下不得不推進的燃料節(jié)約，已經(jīng)節(jié)省相當于世界最大的石油出口國沙特阿拉伯全部出口量。這對高油價是致命的打擊。

另一個致命打擊是，美國頁巖油生產(chǎn)商巨量生產(chǎn)頁巖油——因為高油價不僅僅抑制需求，油價在2002年至2012年間翻了兩番，再加上將設(shè)備送下井和遠程測量技術(shù)明顯改進，這些為第二次美國頁巖油革命創(chuàng)造了條件，而這一次并沒有停止。

2005年，美國北達科他州開采了不到150個油井。到2010年，這一數(shù)字飆升到850個，而在2013年，則超過2000個。高油價成為美國頁巖油熱潮的關(guān)鍵催化劑，美國頁巖油革命就此開始，導(dǎo)致在2013年和2014年期間出現(xiàn)歷史上石油產(chǎn)量的最快速增長。

其結(jié)果是美國的石油產(chǎn)量異軍突起。產(chǎn)量從2008年的每天500萬桶大幅上升到2014年的每天850萬桶，而在2015年初，則站上每天900萬桶大關(guān)。

如此多的超額原油都來自頁巖和其他來源，在2014年最后三個月直至2015年前幾周的整個期間，甚至在利比亞供應(yīng)經(jīng)歷新的中斷情況下，油價持續(xù)下跌。

中國的機會

2014年12月，中國每月原油進口量首次達到700萬桶/天，這個世界上最大的能源消費國一如既往地渴望石油。

中國的原油供應(yīng)（進口加上國內(nèi)產(chǎn)量） 在12月超過國內(nèi)煉油廠需求近每天90萬桶，隱含中國在2014年積累的9000萬桶盈余中的一部分，其中大部分將用于戰(zhàn)略儲備。

作為能源消費大國，中國利用了低油價帶來的改革窗口期，逐步減少煤炭的使用，降低碳排放，并加緊油品升級工程和油氣改革。

2014年中國的經(jīng)濟年增速是自1990年以來最慢的一年。國際能源機構(gòu)將中國對2014年的石油需求增長預(yù)測從3.6%下調(diào)到2.7%，2015年石油需求增長預(yù)測從4.2%下調(diào)到2.5%。在汽車文化蓬勃發(fā)展的支持下，2014年的隱含需求突破每天1000萬桶。

但工業(yè)用戶的柴油需求已縮減。中石化的一份公開報告稱，2014年其柴油產(chǎn)量下降4%，而汽油產(chǎn)量上漲12.5%。不過，燃油消費稅增加約50％，將會抑制需求增長。

值得注意的是，在過去一年多的時間中，中石油及中石化并未在全球油價暴跌中，像此前幾年那樣在海外頻頻展開收購。

寇健認為，中國是世界最大的能源消費大國，建立自己的、以人民幣結(jié)算的石油、原油等能源交易中心是完全有必要的。中國瀝青網(wǎng)