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大宗商品市場接連雪崩誰叩響了熊市大門

作者：|發(fā)布時間：2015-08-19

【中國瀝青網(wǎng)新聞資訊】歷史總是驚人的相似，大宗商品市場近日重回2008年金融危機爆發(fā)后的最低水平

。

昨日

，NYMEX原油徘徊在42美元附近，該價格在金融危機爆發(fā)后迅速從此前的147美元下跌至2009年初的47美元

。此外，LME銅

、LME鋁

、LME鋅均刷新自2008年以來新低。是什么因素叩響了大宗商品市場熊市之門

？

對此

，業(yè)內(nèi)人士分析指出，這主要是由于近期全球經(jīng)濟低迷

，需求不足導致

，同時

，以美聯(lián)儲加息預期為契機，全球資金面開始收緊

，這也是導致大宗商品全線下挫的催化劑。

此輪熊市周期更長

？

8月19日數(shù)據(jù)顯示

，NYMEX原油最低報41.35美元，創(chuàng)十年新低

；IPE布油最低報48.24美元

，創(chuàng)六年半新低

；現(xiàn)貨黃金最低報1072.93美元

，創(chuàng)六年新低；LME銅

、LME鋁

、LME鋅則最低報4983美元

、1549.50美元

、1730美元，分別刷新自2008年以來新低

。

寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示

，本次大宗商品市場暴跌與上一次金融危機相比，存在四個方面的特征，其一

，當前石油過剩在于頁巖油技術革命帶來的供應大幅增長

，而2008年供應壓力是在金融危機后體現(xiàn)出來的；其二

，當前并沒有發(fā)生金融危機

，金融市場沒有出現(xiàn)系統(tǒng)性風險沖擊波

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！捌淙鼐壵尾┺?div id="d48novz" class="flower left">

，當前歐佩克

、美國和俄羅斯為了爭奪市場份額而進行‘肉搏’；其四

，當前中國經(jīng)濟下行

，2008年金融危機時中國經(jīng)濟只是短暫地受到外部沖擊?div id="d48novz" class="flower left">

！背绦∮卤硎?div id="d48novz" class="flower left">

。

世元金行高級研究員肖磊則表示，比如2008年油價的大跌

，除了美國次貸危機影響之外，另一個主要原因是包括投行在內(nèi)的諸多投資者在原油市場的投機性做空行為所致

。而去年自7月以來油價的下跌

，最主要由于實體需求疲軟，以及頁巖油產(chǎn)量增加

，加上美元走強，整體來說是一個多方面綜合影響的結果

，并非投機做空所致

。數(shù)據(jù)顯示，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟近年均呈現(xiàn)下滑趨勢

，GDP增速從2008年的6.5%一路下滑至2014年的4.7%

，今年預測值甚至跌至4.3%。

上述業(yè)內(nèi)人士指出

，當下全球經(jīng)濟陷入疲軟狀態(tài)

，特別是此前對大宗商品需求量較大的新興市場國家，這導致需求的嚴重下降

，對商品價格支持的動力不足

，這是長期的影響，可能比2008年金融危機短暫的沖擊持續(xù)時間更長

。以中國為例

，對大宗商品的需求下降。海關總署最新統(tǒng)計

，2015年7月

，全國進出口2.12萬億元，同比(下同)下降8.8%

。其中

，出口1.19萬億元，下降8.9%

；進口0.93萬億元

，下降8.6%；順差2630億元

，下降10%

。

強美元快速“補刀”

大宗商品市場雄起的一個必要條件也是全球市場資金面的寬裕

，而隨著美聯(lián)儲加息預期的增強，一方面導致強美元周期出現(xiàn)

，另一方面引發(fā)全球資金面恐臨收緊趨勢的擔憂

，于是大宗商品價格一瀉千里。

巴克萊銀行本周二表示

，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)已經(jīng)就下一步行動下定決心

，因此預計美聯(lián)儲將會在9月加息。

東證期貨貴金屬分析師元濤則告訴《第一財經(jīng)日報》記者：“美聯(lián)儲不可能到通脹2%的時候再加息

，因為在低通脹的環(huán)境中這將遙遙無期

，同時加劇了通脹超調(diào)的風險。若加息過遲

，屆時利率急劇拉升，將造成市場大幅動蕩

，加大美聯(lián)儲加息的代價

，這是美聯(lián)儲不愿意看到的?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！笔艽讼⒂绊?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">，美元指數(shù)最高突破98，最新報96.9347

，微跌0.0697，跌幅為0.07%

。而年初至今

，美元指數(shù)已經(jīng)上漲逾7%。

值得注意的是

，強勢美元相對應地“打擊”了其他國家貨幣

，這也給大宗商品市場帶來壓力

。有境外媒體報道指出，加拿大和俄羅斯的石油生產(chǎn)商產(chǎn)量全球名列前茅

，它們以美元為單位出售原油

，運營成本則是以本幣支付。8月以來

，加元對美元匯率已創(chuàng)11年新低，俄羅斯盧布對美元匯率逼近6個月來最低點

。這無形中幫助全球第二和第四大產(chǎn)油企業(yè)降低了生產(chǎn)成本

。

“以石油

、黃金和銅為首的大宗商品全線下跌已經(jīng)嚴重影響這類商品生產(chǎn)商的本幣匯率，它們的貨幣對美元跌得越多

，它們的成本就越低。這會給大宗商品進一步施加下行壓力

，產(chǎn)生惡性循環(huán)

。”法國興業(yè)銀行石油市場研究主管MikeWittner稱

。

“逢低抄底油企論”靠譜

？

在這些背景下，“逢低抄底油企論”一時甚囂塵上

，是否可行？根據(jù)記者多方了解

，無論從供給面

、需求面、國際宏觀政策面

，油價在短期內(nèi)似乎都沒有反彈的支撐

。更有分析師表示

，年中的反彈可能只是曇花一現(xiàn)

，市場對于“見底反彈”的預期過高。

先從供給面來看

，東證期貨原油分析師金曉向本報記者分析稱：“原先市場預期美國三季度可能會減產(chǎn)

，然而預期沒有兌現(xiàn)。石油輸出國組織(OPEC)產(chǎn)量仍在持續(xù)

，而美國維持市場份額的決心跟OPEC如出一轍?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！?/p>

此外

，美國油井停產(chǎn)、重啟成本較高

，由于前期的沉沒成本(即建設成本)高企

，因此只要能持續(xù)產(chǎn)油

，不論油價是否走低

，這仍能彌補部分沉沒成本。

不可忽視的“后來者”就是伊朗。伊核六國與伊朗就核問題于7月達成全面協(xié)議

，根據(jù)伊朗石油公司發(fā)言人稱

，一旦出口限制解禁

，公司在一周內(nèi)即可以開工

。此外，金曉也告訴本報記者

，根據(jù)國際原子能機構(IAEA)與伊朗達成的協(xié)議

，今年11月可能就將實現(xiàn)原油出口解禁。

值得注意的是

，國際能源署(IEA)認為

，大多數(shù)分析師小看了伊朗產(chǎn)油量回升的能力

，對伊朗的產(chǎn)油前景太悲觀

。從歷史經(jīng)歷判斷，伊朗恢復的速度可能比大家想象的快

。

金曉指出

，盡管油企股價已經(jīng)位于低位，但“最糟糕的時候”還未到來

，明年一季度可能將到達危機的頂峰。中國瀝青網(wǎng)

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大宗商品市場接連雪崩 誰叩響了熊市大門

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